בעשור האחרון, מאז שהריביות בעולם ההשקעות התאפסו (שלא לומר, הפכו לשליליות) השקעות נדל"ן בחו"ל הפכו מאפיק ההשקעה השולי בתיק הנכסים של המשקיע מהמעמד הבינוני והגבוה, לאפיק המרכזי בו (אחרי קרנות הפנסיה וההשתלמות).
ישנן מספר סיבות עיקריות אשר אין בכוחה כל אחת מהן בגפה כדי להביא להתעצמות שנצפתה, אך כאשר הן נבנות האחת על גבי השניה, הן הופכות למעין סערה מושלמת – סערה אשר תחילתה במציאות הכלכלית המצויה בכל כלכלות מדינות ה-OECD.
כסף ממסוקים
בתוך 15 שנים חווה העולם, בימים אלו ממש, מאניה-דיפרסיה בשווקי ההון, זו פעם שניה ברציפות. מאניה ראשונה התרחשה בין השנים 2003 ל-2008, השווקים דוהרים, רצף עליות לאחר שארה"ב הגיבה במלחמה עיקשת באפגניסטן ועירק, לאחר פיגוע במגדלי התאומים ובפנטגון שאירעו בשנת 2001.
המלחמה, אשר עוררה את ההוצאות הממשלתיות הביאה את השווקים עד לתהום אשר אנו מכירים היום כמשבר הפיננסי של 2008. דיפרסיה זו, אשר מחקה 50% משווי החברות הנסחרות בארה"ב (ובעולם) הייתה קצרה מאד. השווקים צנחו ונדמה כי אין לבאר תחתית. בשיאו של המשבר, בחודש מרץ 2009 החל השוק השוורי של העשור הבא.
כעומק הבאר אליה נפלו הכלכלות, המטירו מעל כולם, נגיד הבנק הפדראלי בארה"ב ברננקי וחבריו נגידי הבנקים המרכזיים בעולם, טריליוני דולרים. היה על המשקיעים הנבונים רק לחפש מריצה מספיק גדולה כדי לאסוף בה את הכספים שהומטרו עליהם. והכסף? כרגיל. זורם למקום שבו הוא יכול לייצר תשואה – שוקי המניות ונכסי הנדל"ן.
הנגיף הסיני (כל הזכויות שמורות לנשיא טראמפ)
באמצע הרבעון הראשון לשנת 2020 מתפרץ הנגיף הארור מהעיר ווהאן בסין לעבר כל העולם על כנפי ה-737, והפיל באחת את כל שוקי ההון והנדל"ן (בעיקר המניב, אך לא רק) לדפרסיה שעדין לא ברור ריאלית איך יוצאים ממנה. אגב, פיננסית הבנקים המרכזיים וראשי המדינות הצליחו (אולי באופן זמני) לצאת מהקטסטרופה באמצעות אותו כלי שסייע ליציאה המהיר ממשבר 2008 – מסוקים (שוב) הוזנקו לאוויר כדי לחלק כספים לעם. והכסף? כרגיל. זורם למקום בו הוא יכול לייצר תשואה: שוקי המניות (עדין לא לנדל"ן).
בחירות 2020
בחירות נובמבר 2020 – האם צריך לומר יותר? אם ראיתם את סוף העונה השישית של בית הקלפים של NETFLIX, הרי אתם מבינים שכמו בסדרה, גם במציאות, בבית הלבן יושב נשיא שיעשה הכל כדי לזכות בתקופת כהונה שניה. אצל טראמפ, כמו תמיד, הכל עובר דרך הכיס. לכן גם העידוד של הזרמת מזומנים לציבור אינה צריכה להפתיע אותנו.
הנדל"ן לאן?
לאור כל האמור, הנדל"ן בשווקים השונים בעולם, ובייחוד ארה"ב, יכולים להתגלות כאפיקי השקעה מוצלחים וזולים למשקיע הישראלי.
ארה"ב עדיין נמצאת בתהליכי היציאה מהמשבר הכלכלי שתקף אותה בשנת 2008 וכעת היא מדממת עמוקות בעקבות ההתפשטות המהירה והרחבה של וירוס הקורונה, ולכן מחירי הנכסים עדיין נחשבים לזולים ומשקפים תשואה גבוהה.
שוק הנדל"ן באירופה ובאנגליה שומר על מעמדו היציב (יחסית). טרום שני המשברים שציינתי לא עברו על שוק זה תקופות אדירות של מאניה, ולכן גם עתות הדפרסיה סבירות (אין הדבר אומר שבעלי נכסים מניבים לא ספגו עצירה של תשלום דמי שכירות ע"י שוכרים או נטישה של נכסים ע"י שוכרים שעד לסוף שנת 2019 נחשבו שוכרים בדירוג A ומעלה).
יחד עם זאת, נזכיר כי הגם שהשקעה בנדל"ן בחו"ל עשויה להציג תשואות נאות, בייחוד לעומת האלטרנטיבה בישראל, לצד הסיכוי הגבוה קיימים גם סיכונים לא מבוטלים שמקורם ברגולציה זרה, ריחוק מדינת ההשקעה מהמשקיע (והצורך, בשל כך להיעזר מגורמים שלישיים), חשיפה מטבעית, מגבלות נטילת מימון לצורך מיקסום תשואת ההשקעה, מנטליות שונה וכו'.
